详情

在市集对 AI 出息的喧嚣中，汇丰顷刻间从不雅望转向激进看多，大幅上调英伟达标的价，并给出了两个关键情理。

10 月 16 日，据硬 AI 音讯， 汇丰银行在最新盘考评释中称，将英伟达评级上调至"买入"，标的价从 200 好意思元猛增至 320 好意思元，高涨空间达 78%。复古这一激进判断的并非虚浮叙事，而是基于两大关键信号。

该行大师科技硬件与半导体盘考主宰 Frank Lee 在研报中称，英伟达在台积电的 CoWoS 先进封装产能分拨大幅增多，瞻望 2027 财年配额从 48 万片晶圆跃升至 70 万片，同比增长 140%；以及与 OpenAI 和 Stargate 花样酿成的 " 闭环来去 " 结构，瞻望可带来 2510-4000 亿好意思元的 GPU 收入契机。

该行在评释中称，将英伟达 2027 财年数据中心收入预期上调至 3510 亿好意思元，成为华尔街最高预测，较市集共鸣的 2580 亿好意思元跳动 36%。诊疗后的 2027 财年每股收益预期为 8.75 好意思元，相通大幅最初市集共鸣的 6.48 好意思元。这意味着英伟达的盈利增漫空间可能被严重低估。

台积电产能分拨飙升 140%：供应链开释强盛信号

汇丰盘考走漏，英伟达在台积电的 CoWoS 先进封装产能配额出现了历史性改动。在资格了 2025 年上半年的下调趋势后，2027 财年的产能预期在 10 月份杀青了 76% 的大幅上调。

具体而言，汇丰将英伟达 2027 财年的 CoWoS 晶圆配额从此前预估的 48 万片上调至 70 万片，意味着同比增长 140%。这是自 2025 年第四季度以来，初次看到产能分拨上调度能再行出现。

评释强调，这一产能延伸不仅将鼓舞 2027 财年数据中心收入达到 3510 亿好意思元，比市集共鸣的 2580 亿好意思元跳动 36%，更伏击的是"再次阐发了 AI GPU 总体可寻址市集 ( TAM ) 不断扩大的论点，特出了对传统云劳动提供商本钱开支的依赖 "。

" 咱们当今看到英伟达对台积电 2027 财年 CoWoS 晶圆预测的激程度度，这不仅将导致 2027 财年数据中心收入的上调超出共鸣预测，况兼重申了咱们对于 AI GPU TAM 不断增长且特出传统芯片级封装 ( Chip Scale Package ) 的论点。"

汇丰称，在乐不雅情境下，若产能分拨达到 80 万片晶圆，2027 财年数据中心收入可能波及 3900 亿好意思元，对应每股收益 9.68 好意思元，较基准情境跳动 11%。这一预测基于近期供应链的最新反映，走漏英伟达对 AI GPU 市集需求执续增长充满信心。

从历史数据看，CoWoS 产能延伸一直是英伟达功绩超预期的先行目的。2023 年，产能配额的执续上调带来了前所未有的盈利增长；2024 年相通趋势连接。刻下产能分拨的再次延伸，预示着新一轮增长周期的开启。

OpenAI" 闭环来去 " 的惊东说念主限制

评释揭示了一个引东说念主可贵的三角关连：英伟达向 OpenAI 投资最高 1000 亿好意思元，OpenAI 与甲骨文签署超 3000 亿好意思元的五年配合公约部署 Stargate（星际之门）产能，而甲骨文又从英伟达采购 GPU。

汇丰通过从下到上的分析估算，仅 Stargate 和 OpenAI 欢跃的 18.3GW 部署，就可能为英伟达创造 2510-4000 亿好意思元的收入契机，这险些是其刻下 2027 财年预测的两倍。

具体来看，字据不同芯片代际的功耗互异 :

淌若沿路过受 Blackwell B300 芯片 ( 功耗 1820W ) ，需要约 1000 万颗芯片，按单价 4 万好意思元估计，总收入达 4000 亿好意思元；

淌若沿路过受 Rubin 芯片 ( 功耗 2340W ) ，需要约 800 万颗芯片，按单价 4.2 万好意思元估计，总收入为 3360 亿好意思元；

淌若沿路过受 Rubin Ultra 芯片 ( 功耗 4176W ) ，需要约 440 万颗芯片，按单价 5.7 万好意思元估计，总收入为 2510 亿好意思元。

汇丰觉得足球投注app，这种 " 闭环来去 " 结构固然激勉市集对 TAM 透明度的担忧，但也实确切在地将需求从假定滚动为产能建设的刚性复古。