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据北交所6月6日音问，世昌股份提交注册。此前5月30日，世昌股份IPO当日上会赢得通过。过会仅一周，世昌股份就闯进了“注册关”。

世昌股份主贸易务为汽车燃料系统的研发、坐褥和销售，主要居品为汽车塑料燃油箱总成。

公司主要面向整车制造企业进行销售，主要居品具有轻量化、低排放、抗静电、低杂音、安全性高档特色，主要客户包括祯祥汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。

连年来，世昌股份对祯祥汽车“这棵大树”的依赖度链接攀升，财富欠债率偏高仍坚握分成，指标使用4000万元募资补流。

讲明期内，公司前五大客户销售额占贸易收入的比重分散为93.22%、92.48%及95.56%，其中，祯祥汽车为公司第一大客户，公司对祯祥汽车的销售额占贸易收入的比重分散为47.89%、42.40%、50.45%。

据世昌股份表示，本年上半年，公司展望已毕贸易收入2.81亿元，同比增长22.05%，展望已毕包摄于母公司通盘者扣除非时时性损益前后的净利润分散为3084.10万元、2990.63万元，同比增长10.28%、17.85%，主要系公司居品订单充足，与主要客户扩伟业务配合所致，事迹保握增长趋势。

祯祥汽车在给世昌股份带来过半营收的同期，也带来了不小的风险。

世昌股份提到，祯祥汽车不同坐褥基地间产量变动，或导致公司事迹下滑。

祯祥汽车在国内领有多个坐褥基地，公司向其中的浙江宁波、浙江杭州、浙江余姚、陕西宝鸡、湖南湘潭等坐褥基地供应塑料燃油箱，不同坐褥基地坐褥的车型和产量受客户里面的全体战术安排，关系坐褥基地的装备水平、产能，场地地区的供应链完备进度，放射区域的市集销量以及场地地的产业复旧政策等多种身分的影响。

若由于上述身分的变动导致公司供应的祯祥汽车关系坐褥基地的产量出现较大幅度下跌，其向公司采购的塑料燃油箱数目也将相应大幅下跌，可能导致公司事迹出现大幅下滑。

北交场地两轮问询中都重心提到了“异日事迹增长是否具有可握续性，关系风险揭示是否充分”等问题。

另外，在新能源汽车快速发展的配景下，传统燃油汽车市集空闲被挤压，公司居品濒临市集需求下跌的风险。

据悉，除流动资金时势外，世昌股份这次召募资金主要用于“浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新能源高压油箱时势（二期）”，在本次召募资金投资时势建成后，公司将新增35万个/年高压油箱产能。

世昌股份称，新增产能系公司把柄市集发展趋势、公司在手订单、潜在客户需求等身分指标盘算，与公司2025年现存高压塑料燃油箱产能32.50万个/年比较扩产比例为107.69%。

公司高压塑料燃油箱居品于2023年投产，2023年、2024年高压塑料燃油箱收入分散为2059.18万元、6612万元，占塑料燃油箱收入的比例分散为5.25%、13.28%，处于发展初期，按照公司高压塑料燃油箱居品销量占国内插电式搀和能源乘用车销量谈论，2023年、2024年，公司高压塑料燃油箱居品的市集占有率分散为1.27%、2.28%，齐全比例仍处于较低水平。

世昌股份坦承，在本次募投时势建成后，若由于蹂躏需求下跌、纯电动汽车已毕紧要本领冲破等身分导致插电式搀和能源汽车市集需求大幅下跌，简略主要客户的高压塑料燃油箱定点时势阐扬、对应车型市集销量未及预期，简略公司对现存客户的疏通和对潜在客户的市集拓展情况不足预期，简略由于公司居品的市集竞争力镌汰、出现紧要质地问题导致主要客户流失，公司可能濒临新增产能无法被实时消化的风险。

另外，世昌股份握续攀升的应收账款也讳饰风险。

讲明期各期末，公司应收账款账面价值分散为1.24亿元、1.80亿元、1.91亿元，占公司讲明期各期末流动财富比例分散为48.41%、52.94%、57.75%，应收账款账面价值较大，占流动财富比例相对较高。

世昌股份的财富欠债率虽有所下跌，但如故高于同业均值。讲明期各期末，公司的财富欠债率分散为69.71%、62.87%、50.31%，而可比公司均值分散为37.41%、38.04%、40.25%。

公司策划性现款流曾两年为负值，讲明期各期分散为-3252.73万元、-3724.54万元、4874.81万元，世昌股份默示，公司贸易收入大幅进步，主要通过债务融资和自有资金喜跃发展需要。

关系词，恰是在财富欠债率偏高、策划现款流承压的情况下，世昌股份仍坚握大举分成。

此前招股书闪现，2021年至2023年，世昌股份的现款分成分散为3000万元、596.31万元、1267.8万元，揣摸约为4864.11万元。

适值的是，回看本次募资指标，世昌股份三年现款分成的金额完全豪阔掩盖本次IPO募皆集补充流动资金的4000万元。

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